稳定发展，工业化和城市化仍将稳步前进，在此基础之上，相当多的企业将面临着诸如劳动力成本提高，生产材料涨价以及人民币升值等因素带来的成本上涨，成本的上涨将加剧行业内部竞争，在这种情况下，唯有那些掌握着核心技术，具有行业竞争力的有突出贡献的公司才能在竞争中胜出并继续保持稳步向前发展，在复合材料行业也一样如此。公司是氨基复合材料行业最大的公司，由于公司掌握了行业内其他公司所没有的生产配方，而使公司产品的毛利率有较大提升空间，从而也进一步的压缩了行业内其他公司的发展。从资料上看，由于下游需求的旺盛，公司的氨基复合材料长期处在供不应求的状态，并数次成功提价，未来仍有提升空间。在此基础上公司募资的项目将陆续达产，产能的扩大也将给业绩的稳步增长打下基础。另外，公司的环保型IC封装用环氧塑封料项目也将在明年投产，该产品毛利率更高，将成为公司的

  二级市场上看，近期走势较强，成交量放大，明显有资金介入迹象，投资的人可逢低中线关注。

  公司是全国最大的涤纶长丝生产基地之一，基本的产品为涤纶长丝、锦纶长丝、高粘和瓶级切片，涤纶和锦纶等差别化纤维多达40多个系列300多个品种。公司现拥有年产15万吨涤纶长丝，1万吨锦纶长丝，6万吨高粘及瓶级切片的生产能力，目前年产涤纶长丝12万吨，是全国纺织企业的龙头之一。多年来，公司注重以高新技术占领市场，“春晖”牌商标为广东省著名商标，公司产品主要销往南海、江浙、潮汕、福建等地，并占据相当大的市场占有率。瓶级切片获欧共体（EEC）、英联邦（UK）和美国FDA卫生认证产品，不仅在国内市场供不应求，而且大量出口北美、西欧市场。行业龙头地位为公司树立了良好的品牌效应，其长期增长实力可以期待。

  公司早先拟以5.58元非公开发行不超过3亿股，增发完毕后，企业能形成覆盖上下游产业链的大规模纤维生产基地，同时募集资金投资项目是目前世界上最高端、利润最丰厚的超高分子量聚乙烯项目，这种超强纤维普遍的应用于防弹、航空航天等国防领域以及深海捕捞等行业，这使公司具备拥有了潜在的航天军工概念，而今日航天军工概念个股表现相当强劲；另外一直采用公司的锦纶长丝作为生产原材料的浙江梦娜针织袜业有限公司被选为2008年北京奥运会袜类产品独家供应商，这也使公司具备拥有了奥运概念，奥运概念股一段时间以来表现已经相当抢眼。

  作为国内最大的氧化铝和电解铝生产商，公司同时也是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产商。公司现在存在967万吨的氧化铝生产能力和278万吨的电解铝生产能力，占国内产能的42.4%和23.6%，远高于别的企业。公司的竞争优势还表现在资源优势等方面，目前控制的铝土矿资源达6.3亿吨，能支持现有氧化铝规模生产30年以上。另外，公司还积极开发海外资源，在澳大利亚、越南、几内亚、巴西等地开拓新的资源。2006年，公司新增铝土矿资源1.18亿吨。公司借助集团公司的支持,计划在2010年将氧化铝和电解铝的产能分别扩张至1700万吨和500万吨，并有望在未来收购集团公司80万吨的铝加工产能，随公司扩产计划的推进,在全球铝行业内的地位有望进一步提升。

  二级市场上，该股自60元高位回落至低点33元附近，调整幅度接近50%，股价的严重缩水使其市场价值凸显。近期该股构筑底部形态，低点逐步抬高，量能温和放大，有明显的资金回补迹象，近日技术指标调整充分，蓄势特征十分明显，一旦在成交量的有效配合下突破40日均线的压制，则有望加速上扬，值得重点关注。

  07年，我们预计，出口业务将同比增长135%，并占到其总出售的收益的15%。公司已为07年获得主要经济体（包括欧洲和美国）的质量认证做好了充分准备，因此，08年出口业务的增速可能保持在100%以上。考虑到国内市场和出口业务的迅速发展，以及今后母公司潜在的资产注入，我们大家都认为该股目前估值被低估。不考虑股票投资收益的影响，基于35倍08年市盈率，我们将目标价定为79.80块钱，并对该股维持优于大市评级。

  公司未来可望通过整合上下游产业链，将硅材料业务打造成为公司的核心业务之一。我们看好公司硅材料业务的发展前途，给予08年PE50倍，相当于PEG=0.8。考虑到公司别的业务的价值，以及补贴收入、房屋拆迁收益、募集资金项目调整带来的成本费用的减少、以及股权投资收益等，我们将目标价设为28元。

  根据新会计准则，子公司王老吉药业（07年）和广州医药（08年）作为合营公司，将不再并表。因此，公司的出售的收益将会减少，净利润影响不大（合营利润计入投资收益）。由于医药商业分出，公司的报表将更为健康。未来在王老吉等因素带动下，增长态势会得以维持，对公司我们维持“强烈推荐”评级。